مخاطرات ژئوپلتیک برای سرمایه‌گذاران

اقتصاد ایرانی: جلسه بانک مرکزی اروپایی پنج شنبه در حالی برگزار می شود که نگرانی ها از کشیده شدن تنش ها بر سر برنامه بودجه ایتالیا به سراسر اروپا، سرمایه گذاران را نگران کرده است. مساله سهام آسیایی و فرار سرمایه از کشورهای نوظهور هم مطرح است و به نظر می رسد سرمایه گذاران در بازارهای سهام بایستی پیش از هر اقدامی مخاطرات ژئوپلتیک را در نظر بگیرند.

مشکلات ایتالیا مساله داخلی می ماند؟

به گزارش تعادل فایننشال تایمز نوشت، یکی از ویژگی های برجسته فشارهای موجود بر اوراق قرضه دولت ایتالیا این است که این مشکل عمدتا یک مساله داخلی باقی مانده و به سراسر اروپا کشیده نشده است. اما باتوجه به ادامه بن بست موجود بین دولت ائتلافی جناح راستی در ایتالیا با بروکسل بر سر برنامه بودجه رم، این سوال برای سرمایه گذاران پیش آمده که اوراق قرضه دیگر کشورها در منطقه یورو از مشکلات ایتالیا مصون خواهند ماند یا خیر. اوراق قرضه برخی از دیگر کشورهای منطقه یورو مانند اسپانیا و پرتغال از ماه مه که بازار ایتالیا تحت فشار قرار گرفت، تغییر چندانی را شاهد نبودند؛ اما معاملات در ماه جاری نشان دادند که این روند ممکن است تغییر کند.

بهره وری اوراق قرضه ۱۰ ساله اسپانیا این ماه ۲۶ واحد افزایش یافت و به ۱.۵۵ درصد رسید. سود اوراق قرضه ۱۰ ساله پرتغال هم در همین بازه زمانی با ۳۲ واحد افزایش به ۲.۲۶ درصد رسید. این در حالی بود که سود اوراق قرضه ۱۰ ساله ایتالیا ۷۶ واحد افزایش داشت و به ۳.۷۲ درصد رسید. (سود اوراق قرضه زمانی افزایش می یابد که ارزش آن کاهش یافته است.) احتمالا اوراق قرضه ایتالیا و سهام بانک های این کشور یک هفته پرنوسان دیگر را پیش رو خواهند داشت. رم بایستی امروز واکنش نهایی خود را به نگرانی های مطرح شده از سوی بروکسل درباره برنامه بودجه، اعلام کند.

سرمایه گذاران هنوز سعی دارند تصمیم آژانس رتبه بندی مودیز را به کاهش رتبه ایتالیا به «بی ای ای3» هضم کنند. اگرچه این آژانس چشم انداز خود درباره ایتالیا را از منفی به باثبات تغییر داده است. افزایش بهره وری اوراق قرضه ایتالیا اختلاف عملکرد این اوراق با اوراق قرضه دولت آلمان را که شاخصی برای منطقه یورو به شمار می آید، به بالاترین میزان از سال ۲۰۱۳ تاکنون افزایش داده است.

بانک مرکزی اروپا لحنش درباره رشد را تغییر می دهد؟

اگرچه انتظار نمی رود که در جلسه پنج شنبه از تغییری اساسی در سیاست های بانک مرکزی اروپا صحبتی شود، اما سرمایه گذاران و تجار این جلسه را زیرنظر خواهند داشت تا ببینند که ماریو دراگی رییس بانک مرکزی اروپا درباره چشم انداز رشد منطقه یورو ابراز نگرانی می کند یا خیر. آنها همچنین می خواهند بدانند که استراتژی جدیدی برای سرمایه گذاری در اوراق قرضه پس از پایان برنامه تسهیلات کمی پیشنهاد می شود؟ بانک مرکزی اروپا هنوز جزییات سرمایه گذاری مجدد در اوراقی که موعد بازپرداخت آنها به پایان رسیده را ارایه نداده و لازم است تا پیش از پایان سال جاری میلادی درباره برخی از جنبه های فنی مربوطه تصمیم گیری شود.

از جلسه ماه گذشته شورای مدیریت بانک مرکزی اروپا در ماه سپتامبر، تنش های مالی در ایتالیا هزینه های استقراض در این کشور را افزایش داده است. این مساله به باد مخالف اقتصاد منطقه یورو و به ویژه کاهش رشد اقتصادی ناشی از جنگ تجاری امریکا و چین، اضافه شده است. خلاصه نشست ماه سپتامبر نشان می دهد که نگرانی برخی از سیاست گذاران درباره چشم انداز رشد اقتصادی خیلی بیشتر از پیش بینی های کاهش نسبی تولید ناخالص داخلی در سال جاری و آتی میلادی است. به گفته آنتونیو گارسیا پاسکال اقتصاددان در «بارکلیز»، پیام اصلی جلسه روز پنج شنبه چشم انداز اقتصاد کلان خواهد بود: «سیاست گذاران احتمالا افزایش نگرانی های خود را درباره مخاطرات پیش رو را که عمدتا با سطح پایین تقاضای خارجی، فشارهای مشکلات تامین و نفت و ایتالیا مرتبط هستند، ابراز خواهند کرد.» چالش سرمایه گذاران این است که سعی کنند معنای این چشم انداز تیره و تار برای سیاست های پولی را حدس بزنند. کارشناسان اقتصادی «گلدمن ساکس» می گویند اگر رشد بیشتر کاهش یابد، در نهایت بانک مرکزی اروپا مجبور می شود برنامه های خود برای افزایش نرخ بهره را عقب بیندازد.

فشار اقتصادی چین چقدر شدید است؟

اگر سرمایه گذاران تاکنون دلایل کافی برای نگرانی درباره رشد اقتصادی چین نداشتند، ارقام منتشر شده در هفته گذشته که از کاهش بیشتر رشد اقتصادی چین در سه ماهه سوم سال نسبت به انتظارات حکایت داشت، موجبات نگرانی آنها را فراهم آورد.اکثر اقتصاددانان و تحلیل گران بر این باورند که تاثیرات تعرفه های ایالات متحده هنوز در آمارهای اقتصادی چین منعکس نشده اند، اما انتظار می رود که این روند در شش ماه آتی تغییر کند. شاخص سهام چین «سی اس آی ۳۰۰» امسال سقوطی ۲۲ درصدی داشته که بطور قطع دلیل آن جنگ تجاری بوده است.

تنظیم کننده های چینی در جمعه میزان نگرانی خود را نسبت به اسلاید نشان دادند، در حالی که آنها به دنبال بازار بحث بودند. آلن روسکین، استراتژیست دویچه بانک، استدلال می کند که سرمایه گذاران اشتباه می کنند، اگر آنها معتقدند که کاهش ذخایر چینی دارای پیامدهای جهانی است.

الن روسکین استراتژیست در دویچه بانک این مساله را مطرح کرده که اشتباه خواهد بود اگر سرمایه گذاران تصور کنند سقوط سهام چین تاثیرات جهانی چندانی نخواهد داشت. او گفت: «اولا، سهام به صورت تضمین عمل می کند و ارز برای تامین مالی و توافق به کار می رود. گزینه اوراق قرضه هم برای بخش به شدت مقروض صنعت است. دوما، قیمت سهام یکی از نشانه های فشار مالی است که هم راستا با شرایط مالی هستند حرکت و اقتصاد واقعی را هدایت می کند.» اگر اقتصاد چین بیشتر تضعیف شود، چگونگی واکنش مقامات چینی به این مساله قطعا بر بازارهای جهانی تاثیر خواهد داشت.