بازگشت به بالای صفحه
FACEBOOK TWITTER RSS FEED JOIN US NEWSLETTER
print version increase font decrease font
تاریخ انتشار : چهارشنبه 25 مهر 1397      12:35

هشدار رکود اقتصادی عصر ترامپ

اقتصاد ایرانی: «جنت یلن» در سخنرانی آخر خود ضمن انتقاد از حمله ترامپ به فدرال رزرو، سیگنال غیرمستقیمی با محتوای وقوع رکود در آمریکا مخابره کرد. یلن چالش بزرگی را پیش بینی کرد که عبور موفق از آن نیازمند سیاست گذاران پولی با مهارت بالا و چاشنی شانس است.

به گزارش دنیای اقتصاد، نگرانی های موجود در فضای بازارها با گزارش وزارت خزانه داری تشدید شد. براساس این گزارش، کسری بودجه آمریکا در سال مالی با ریاست جمهوری دونالد ترامپ به سقف ۶ سال اخیر خود رسیده است. کسری بودجه ۷۷۹ میلیارد دلاری برابر با ۳.۹ درصد از تولید ناخالص داخلی ایالات متحده است که در مقایسه با میانگین ۴۰ سال اخیر ۰.۷ درصد بیشتر است. قانون کاهش نرخ مالیات ها و افزایش سقف هزینه دولت فدرال زمینه ساز افزایش کسری بودجه محسوب می شوند. این روند در شرایطی رخ داد که فرصت جبران کسری های ناشی از بحران دهه قبل فراهم بود، اما ترامپ برخلاف روسای جمهوری پیشین آمریکا این فرصت را برای افزایش رونق نادیده گرفته و در جهتی معکوس با سیاست انقباضی فدرال رزرو پیش می رود.کسری بودجه آمریکا ظرف دوره مالی یک ساله ریاست جمهوری دونالد ترامپ به سقف ۶ سال اخیر صعود کرد. حجم کسری بودجه ۱۱۳ میلیارد دلار نسبت به سال قبل از آن افزایش داشته و به رقم ۷۷۹ میلیارد دلاری رسیده است. نسبت این کسری نسبت به تولید ناخالص داخلی ایالات متحده تا پایان سال مالی منتهی به ۳۰ سپتامبر (۸ مهرماه) ۳.۹ درصد برآورد می شود که نسبت به سهم ۳.۵ درصدی سال گذشته افزایش قابل توجهی را نشان می دهد. کسری بودجه دولت ترامپ در مقایسه با میانگین این نسبت به تولید ناخالص داخلی ظرف ۴۰ سال اخیر نیز رشد شدید داشته است. میانگین ۴۰ ساله از سهم ۳.۲ درصدی حکایت دارد.

انتقاد یلن از حمله ترامپ به فدرال رزرو

«جنت یلن»، رئیس سابق فدرال رزرو آمریکا دوشنبه شب نسبت به انتقاد تند دونالد ترامپ از سیاست مدنظر نهاد پولی واکنش نشان داد. یلن مداخله ترامپ را با اثرگذاری معکوس همراه می داند و این اقدام را منجر به تحریک بیش از اندازه نگرانی سرمایه گذاران در رابطه با کنترل موثر روند تورم از سوی فدرال رزرو عنوان کرد. یلن پس از معرفی رسمی جایگزین خود از سمت خود در هیات مدیره این نهاد استعفا داده بود. با این حال درخصوص خطر سیاست زدگی فدرال رزرو با هدایت «جرومی پاول» تاکید داشت که انتقاد ترامپ بر تصمیم گیری سیاست گذاران اثر نخواهد گذاشت. یلن در ادامه گفت: «انتقاد ترامپ خلاف قانون نیست، اما در عین حال عاری از خرد است». نگرانی دیگر رئیس سابق فدرال رزرو، رونق فراتر از حد واقعی اقتصاد آمریکا بود؛ «در شرایطی که نرخ بیکاری ۳.۷ درصدی از رکورد ۴۹ ساله خود در ماه های آتی فراتر خواهد رفت و هر ماه حدود ۱۵۰ هزار فرصت شغلی ایجاد می شود، فشار بر سطح قیمت ها نیز جزئی از همین روند خواهد بود. سیاستی که فدرال رزرو اتخاذ کرده در راستای تعدیل رشد اقتصادی همزمان با حفظ نرخ تورم نزدیک به هدف ۲ درصدی است». جنت یلن نگرانی خود درخصوص آینده را با هشدار نسبت به روند بلندمدت تورم و چالش وقوع رکود اقتصادی اعلام کرد: «ما باید نسبت به اوج گرفتن نرخ تورم در بلندمدت نگران باشیم». «فدرال رزرو با چالش فریبنده ای در آینده مواجه خواهد شد» که عبور موفق از آن نیازمند «شانس و مهارت زیاد» است. آخرین بخش سخنرانی یلن درباره روند منحنی بازدهی اوراق بود. کاهش فاصله نرخ بازدهی اوراق بلندمدت و کوتاه مدت که منجر به خطی شدن و در ادامه ثبت وضعیت منحنی معکوس خواهد شد، یکی از نگرانی های شایع در فضای بازارهای آمریکا به شمار می رود. رئیس سابق فدرال رزرو در این خصوص گفت: «اگر در هیات مدیره (فدرال رزرو) نشسته بودم احتمالا درخصوص پرسش از لزوم توقف افزایش نرخ بهره به دلیل روند منحنی بازدهی پاسخ می دادم: این بار شرایط نسبت به گذشته متفاوت است».

انبساط مالی در دوره انقباض پولی

در شرایطی که فدرال رزرو دوره انبساط پولی در دوران بحران مالی دهه گذشته را به واسطه رشد نرخ بهره و تعدیل ترازنامه اوراق پایان داده است؛ اما سیاست های اقتصادی کاخ سفید روند دیگری را دنبال می کند که افزایش کسری بودجه دولتی را موجب می شود. حجیم شدن کسری بودجه در دوره ترامپ با توجه به شرایط حاکم بر اقتصاد آمریکا نگران کننده خواهد بود؛ چراکه روال طبیعی در دوره پسابحران حرکت به سوی کاهش کسری بودجه دولت است. سیکل های اقتصادی در ایالات متحده نشان می دهد که رشد کسری بودجه در دوران رکود با کاهش آن در دوران رونق پسابحران جبران شده است. با این حال، ترامپ با تصویب قانون کاهش نرخ مالیات ها و افزایش سقف هزینه دولت فدرال سیاست های مالی انبساطی را بدون آنکه بخواهد تلاشی در راستای پوشش افزایش حجم کسری دوره بحران انجام دهد، در دستور کار قرار داده است. مشکل این نوع سیاست گذاری، کاهش قدرت مانور در صورت بروز رکود خواهد بود. در صورت وقوع دوره رکود، توان اجرای بسته های محرک در راستای خروج از بحران به حداقل می رسد. فرصتی که با رکورد ۵۰ ساله نرخ بیکاری و رونق اقتصادی برای پوشش کسری بودجه فراهم شده است، با روند افزایشی برای این کسری دنبال می شود.

فرصت سوزی ترامپ

با توجه روند درآمدزایی هزینه و تراز بودجه دولت فدرال در آخرین دفعاتی که نرخ بیکاری به پایین سطح ۴ درصدی رسیده بود، تفاوت قابل توجهی در دوره ترامپ به چشم می خورد. در دوره ریاست جمهوری بیل کلینتون؛ زمانی که نرخ بیکاری به زیر ۴ درصد رسید، بودجه سالانه آمریکا مازاد ۲.۳ درصدی نسبت به تولید ناخالص داخلی داشت و درآمد دولت نسبت به سال پیش از آن ۱۱ درصد رشد را تجربه کرده بود. در سال ۱۹۶۹ میلادی نیز نرخ بیکاری ۳.۷ درصدی با مازاد بودجه ۰.۳ درصد نسبت به تولید ناخالص داخلی و رشد درآمدزایی ۲۲ درصدی دولت همراه بود. اما دوره ترامپ کاملا سمت و سوی دیگری را دنبال می کند. نه تنها کاهش هزینه ها جزو اهداف کاخ سفید نیست، بلکه درآمد دولت نسبت به تولید ناخالص داخلی نیز روند نزولی را تجربه کرده است. وال استریت در طول سال ۲۰۱۸ میلادی ۳ نوبت اصلاح را تجربه کرده است. دوشنبه سیاه فوریه که با ریزش ۱۰ درصدی شاخص S&P ۵۰۰ همراه شد، اولین نوبت محسوب می شود. دومین نوبت در فاصله یک ماهه رخ داد؛ اما افت کمتری نسبت به فوریه داشت. هفته گذشته نیز سومین ریزش شاخص ها رخ داد که تنها چند روز پس از ثبت رکورد تاریخی وال استریت به ثبت رسید. تفاوت سومین نوبت کاهشی با دو مورد دیگر، نزول شاخص از میانگین متحرک ۲۰۰ روزه است. این میانگین که معیار معتبری برای رصد وضعیت کلی اصلاح بازار سهام محسوب می شود، هفته گذشته از اصلاح شاخص S&P ۵۰۰ حکایت داشت که آخرین بار در ماه آگوست سال ۲۰۱۵ میلادی رخ داده بود. سقوط شاخص پس از ۳ سال به زیر سطح میانگین متحرک ۲۰۰ روزه با موارد مشابه در تاریخچه وال استریت نیز تفاوت هایی داشت. روند اصلاح های بازار سهام ظرف چند دهه گذشته در بازه زمانی بلندمدت نشان می دهد اصلاح آخر از منطق سابق تبعیت نمی کند. نوسانات شدیدی که در فاصله ۳ نوبت ریزش اخیر رخ داد، منجر به افزایش زمان لازم برای کف سازی و بازگشت بازار به روال معمول خواهد شد. شاخص های سهام دیروز بخشی از افت دوشنبه خود را جبران کردند؛ اما شاخص دلار تا ساعت ۵ بعدازظهر همچنان پایین تر از سطح ۹۵ واحدی سیر می کرد. همزمان با عدم پیشروی دلار، اونس طلا نسبت به قیمت ۱۲۲۶ دلاری آغاز معاملات تا عصر دیروز به ۱۲۳۰ دلار صعود کرد.


آدرس ایمیل فرستنده : آدرس ایمیل گیرنده  :

نظرات کاربران
ارسال نظر
نام کاربر
ایمیل کاربر
شرح نظر
Copyright 2014, all right reserved | Developed by aca.ir