بازگشت به بالای صفحه
FACEBOOK TWITTER RSS FEED JOIN US NEWSLETTER
print version increase font decrease font
تاریخ انتشار : چهارشنبه 4 مرداد 1396      13:0

در نشست فدرال رزرو چه می‌گذرد؟

مقامات بانک مرکزی امریکا روزهای سه‌شنبه و چهارشنبه را درحالی به گفت‌وگو نشسته‌اند که اطلاعات اخیر اقتصادی منتشر شده، ایجاب می‌کند سیاست‌گذاران فدرال رزرو در مورد ارزیابی تحولات سیاست‌های پولی و پیش‌بینی‌ها احتیاط بیشتری به خرج دهند.

اقتصاد ایرانی: مقامات بانک مرکزی امریکا روزهای سه شنبه و چهارشنبه را درحالی به گفت وگو نشسته اند که اطلاعات اخیر اقتصادی منتشر شده، ایجاب می کند سیاست گذاران فدرال رزرو در مورد ارزیابی تحولات سیاست های پولی و پیش بینی ها احتیاط بیشتری به خرج دهند. بسیاری از گمانه زنی ها حاکی از این مساله هستند که پایین ماندن غیرمنتظره نرخ تورم در برنامه فدرال رزرو برای فروش اوراق قرضه همچنین در برنامه افزایش نرخ بهره تاثیر می گذارد.

از سوی دیگر برخی بر این باورند که سیاست گذاران مهلت بیشتری را برای مهیا شدن شرایط اقتصادی در نظر می گیرند و از هر گونه تغییر ناگهانی در برنامه ها خودداری می کنند. با توجه به اینکه هیچ برنامه یی برای کنفرانس خبری پس از این دیدار دو روزه در نظر گرفته نشده است، می توان دریافت که فدرال رزرو زمان را برای هیچگونه اعلام برنامه یی در مورد سیاست های پولی مناسب نمی داند. با این حال انتظار می رود که در بیانیه فدرال رزرو به ۳ موضوع اصلی پرداخته شود: چشم انداز اقتصادی با پیش بینی های محتاطانه، برنامه افزایش نرخ بهره و زمان فروش اوراق قرضه دولتی در بازارهای سهام برای کاهش ترازنامه ۴.۵ تریلیون دلاری.

فدرال رزرو احتمالا سعی می کند، نشان دهد که در سیاست های مالی تغییری ایجاد نشده است اما این احتمال هم وجود دارد که از انتظارات پیشین در روند اجرای تدریجی سیاست ها چشم پوشی کند. انتظار می رفت که دور بعدی افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر و به طور همزمان با آغاز روند کاهش ترازنامه فدرال رزرو از طریق فروش اوراق قرضه دولتی صورت بگیرد؛ اما برخی سیاست گذاران پیش بینی کرده اند که افزایش نرخ بهره تا ماه دسامبر به تعویق می افتد و برخی دیگر نیز بر این باورند که آمارهای مربوط به نرخ تورم در ۴ ماه اخیر به کلی روند افزایش تدریجی نرخ بهره را متوقف می کند. از سوی دیگر برنامه فروش اوراق قرضه دولتی مطرح است که پیش تر پیش بینی شده بود پس از همین جلسه ماه جولای آغاز شود؛ اما اکنون به نظر می رسد که فدرال رزرو مجبور است برای کاهش ترازنامه زمان بیشتری منتظر بماند.

دردسر نرخ تورم پایین

بازارهای حمایت گر و افزایش موارد استخدام در شرکت ها در امریکا نگرانی ها را در مورد نرخ بهره پایین افزایش داده اند. به گزارش «فایننشال تایمز» هسته تورم در امریکا از ماه ژانویه تاکنون روندی نزولی داشته و شاخص بهای مصرف کننده به غیر از مواد غذایی و انرژی به ۱.۷ درصد رسیده است. با این حال این مشکل تنها به امریکا مربوط نمی شود و پایین بودن نرخ تورم در اروپا نیز هفته گذشته مقامات بانک مرکزی اروپا را وادار کرد تا در مورد متوقف کردن موقت فروش اوراق قرضه گفت وگو کنند.

مقامات بانک مرکزی امریکا نیز در جلسه دو روزه خود محرک های کاهش شدید نرخ تورم را مورد بررسی قرار داده اند و این درحالی است که ژانت یلن، رییس فدرال رزرو در جلسه استماع در کنگره اعلام کرده بود که آمار و ارقام را «با احتیاط زیاد» زیر نظر دارد.

فدرال رزرو پیش تر به طور مداوم هشدار داده بود که اشتباه در خوانش آمارها از نادیده گرفتن عواملی همچون پایین بودن هزینه تماس تلفنی یا هزینه دارو ناشی می شود اما طبق اظهارات یلن در مجلس نمایندگان در تاریخ  ۱۲ جولای، مشکلات جدی تری نیز وجود دارد.

یلن پیش تر گفته بود که در صورت پایین ماندن نرخ تورم در مورد روند افزایش نرخ بهره تجدیدنظر می کند؛ اما در عین حال تاکید کرده بود که پیش بینی فدرال رزرو این بوده که با پایین آمدن نرخ بیکاری، دستمزدها و نرخ بهره افزایش خواهند یافت و پیش از بازنگری در سیاست ها باید مهلتی را برای این مساله در نظر گرفت. اشتغال زایی در امریکا امسال به میانگین ‍۱۸۰ هزار شغل در ماه رسیده و برخی سیاست گذاران بر این عقیده اند که نرخ بیکاری تا سال ۲۰۱۸ به ۴ درصد یا حتی کمتر می رسد.

هنوز برای اینکه فدرال رزرو نگران ثبات مالی شود، زود است؛ اما مخاطرات احتمالا در ۱۲ ماه آینده شدیدتر و قابل توجه تر خواهند شد. با این حال با وجود کاهش ۱۰ درصدی ارزش دلار در برابر یورو در سال جاری میلادی همچنین نوسانات در ارزش سهام، شرایط مالی به طور عمده خوب بوده و همین مساله فدرال رزرو را دست کم به طور موقت از تغییر سیاست ها بازمی دارد.

انتظار بازار برای اوراق قرضه

یلن در زمان حضور در کنگره اعلام کرد که برای آغاز روند تدریجی فروش اوراق قرضه دولتی در بازار، منتظر شواهد دال بر افزایش نرخ تورم نمی ماند.

همین مساله به برخی گمانه زنی ها در این مورد منجر شد که فدرال رزرو کاهش ترازنامه ۴.۵ تریلیون دلاری را بلافاصله پس از دیدار ماه جولای (جلسه دیروز و امروز) آغاز می کند؛ اما اکنون به نظر می رسد که بازار باید زمان بیشتری منتظر بماند.

اکنون انتظار می رود که جلسه ماه سپتامبر به عنوان زمان آغاز روند فروش اوراق قرضه در نظر گرفته شود. در هر حال انتظار می رود که فدرال رزرو کاهش ترازنامه خود را تا پیش از ماه فوریه سال آینده یعنی پیش از اینکه دوره ریاست ژانت یلن به پایان برسد، آغاز کند. در هر حال انتظار نمی رود که جلسه این ماه فدرال رزرو با آتش بازی سیاسی یا اقتصادی منجر شود یا حتی بازار را به جنب و جوش اندازد.

فدرال رزرو اکنون با تحولاتی مواجه است که محرک بازار محسوب می شوند و در عین حال در کوتاه مدت قابل رسیدگی نیستند.

سطح غیرعادی بی ثباتی و نوسان اقتصادی ازجمله مسائلی است که فدرال رزرو باید در پشت پرده به آن رسیدگی کند. رویکرد مناسب برای مهار مخاطرات بی ثباتی مالی در آینده، تهدید مداخله های بیشتر سیاسی و ارزیابی سوددهی بازار که اکنون به شدت تحت تاثیر تحولات در اروپا قرار دارد ازجمله مواردی محسوب می شوند که سیاست گذاران فدرال رزرو باید در هر گونه تصمیم گیری های آتی مد نظر قرار دهند.


آدرس ایمیل فرستنده : آدرس ایمیل گیرنده  :

نظرات کاربران
ارسال نظر
نام کاربر
ایمیل کاربر
شرح نظر
Copyright 2014, all right reserved | Developed by aca.ir