بازگشت به بالای صفحه
FACEBOOK TWITTER RSS FEED JOIN US NEWSLETTER
print version increase font decrease font
تاریخ انتشار : شنبه 22 مهر 1391      14:21

حباب در بازار سهام وجود ندارد

گفت و گو با مدیر عامل شرکت بورس درمورد حباب در بازار

دماسنج بازار سهام در ابتدای هفته گذشته همزمان با رشد بی سابقه نرخ دلار با رکود شکنی تاریخی تا مرز 29 هزار واحد رسید. این روند رو به رشد قیمت سهام شرکت ها و صعود خیره کننده شاخص های این بازار طی هفته های اخیر بسیاری از سرمایه گذاران و فعالان بورس را متحیر ساخت. اما در میانه هفته گذشته  بازار سهام با عقبگرد به کانال 28 هزار واحدی از رقابت با بازار ارز جا ماند. منفی شدن شاخص در روزهای دوشنبه و سه شنبه هفته گذشته در حالی بود که پیش از این برخی از کارشناسان و تحلیلگران روند جهشی مثبت قیمت ها در بورس را حبابی می دانستند. چراکه بازار سرمایه 120 میلیارد دلاری سال گذشته با تشدید رشد قیمت دلار به بازاری 45 میلیارد دلاری تبدیل شده است. از این رو شاهدیم اهالی تالار شیشه ای در روزهای اخیر به سرمایه گذاران و سهامداران توصیه می کنند در شرایط کنونی با تأمل بیشتری تصمیم بگیرند. اما آیا از رشد نرخ ارز تمام شرکت ها سود می کنند ؟ چرا که شرکت های وارد کننده با افزایش هزینه واردات قطعات و مواد اولیه مورد نیاز خود از این بابت متحمل زیان هستند. درست است که بورس پتانسیل لازم برای رشد قیمت سهام را داراست، اما آیا این پتانسیل در تمامی صنایع وجود دارد و یا تنها محدود به یک صنایع  خاص است؟ و آیا در ادامه بازار سهام می تواند بازهم رکود شکنی کند؟ حسن قالیباف اصل  مدیرعامل شرکت بورس در گفت وگو با آسمان به این پرسشها پاسخ می دهد که در ادامه می خوانید؛

 

اکثر کارگزاران و سرمایه گذاران به بهتر شدن وضعیت بازار سهام در روز های آینده امیدوارند و معتقدند به دلیل عدم رشد مناسب بهای سهام اکثر شرکت ها در دو سال اخیر ،هنوز راه زیادی برای به تعادل رسیدن قیمت ها وجود دارد و شاخص بورس به راحتی آمادگی تکرار روند صعودی اما آرام و ثبت ارقام بالای 30  هزار واحدی به شرط نبود اخبار منفی را دارد. ارزیابی شما چیست؟

وضعیت بازار سرمایه را باید در یک دوره مشخص در نظر گرفت و براساس آن تحلیل کرد که حرکت بازار رو به رشد است یا با افت مواجه خواهد شد. روند بازار سرمایه از ابتدای سال تاکنون بیشتر با رشد همراه بوده و تنها در مقاطعی با نوسان مواجه شده است. درست است چندی پیش بازار سرمایه دچار نوسان شدید شد اما این امر مقطعی بود و حالا این بازار با روند مثبت و قابل قبولی همراه شده است. طبیعی است در برخی روزها با نوسان همراه شود و شاخص افت پیدا کند.اکنون شاخص در فاز استراحت رفته و نگرانی از این بابت وجود ندارد مگر آنکه اتفاقات غیرمنتظره رخ دهد.

در حالیکه برخی کارشناسان رشد یکباره قیمت ها در بورس و رسیدن به کانال 29 هزار واحدی را تا حدود تحت تاثیر حباب در بازار عنوان کردند بازهم شاهدیم شاخص بورس بر مدار منفی برگشت که اهالی بازار می گویند در این شرایط شاخص وارد دوره استراحت شده است.  آیا در ادامه با توجه تلاطمات شدید بازار ارز در بازار سهام بازهم شاهد رکود شکنی شاخص خواهیم بود؟

از ابتدای سال تاکنون شاخص کل در حدود 11 درصد رشد داشته است. علاوه بر این حجم معاملات هم رشد داشته است. اکنون هم که شاخص کل به 28 هزار واحد رسیده است و بازهم این پتانسیل را دارد با رشد معقول مواجه شود. چراکه رشد اخیر بازار سهام همراه با رشد حجم معاملات  بوده است.این امر نشان می دهد که روند معقول خرید و فروش در بازار حاکم است.حرکت شاخص نمی تواند دائما برمدارمثبت یا منفی باشد. نوسان ذات بازار است. در حال حاضر نیز شاهدیم شاخص با عبور  از 29 هزار واحد، دچار نوسان و کمی دچار افت شد. این امر طبیعی است و روند عرضه و تقاضا نشان می دهد که بازار سهام روند عادی خود را طی می کند. نشانی از حباب در بازار وجود ندارد. از سوی دیگر در ماه گذشته نیز دلیل شکل گیری روند نزولی در یک دوره زمانی، فضای روانی ناشی از روابط بین المللی بود که با اعمال فشار سیاسی بر بازار، موجب افت شاخص کل و کاهش قیمت سهام شد.اما اکنون شرایط مناسبی در بازار سهام حاکم است.

 

با توجه به رشد اخیر بازار سهام چه ارزیابی از رشد شاخص دارید و چه عواملی در رشد شاخص بورس در ثبت رکود جدید تاثیر داشتند؟در کل وضعیت اخیر بازار سهام را چگونه ارزیابی می کنید؟

 

همانطور که اشاره کردم از ابتدای سال تاکنون بازار سهام با رشد قابل قبولی مواجه بوده است و با پشت سرنهادن از یک دوره روند منفی و گذار از یک مقطع رکودی، از رقم 25 هزار و 900 واحدی به حرکت درآمد تا پا به مدار 28 هزار واحدی گذاشته و رکورد بی سابقه 28 هزار واحدی را ثبت کرد و حتی به رکورد 29 هزار واحدی هم رسید اما تا حدودی عقب نشینی کرد. براین اساس، افزایش جهانی قیمت محصولات، رشد قیمت برخی کالاها در داخل در کنار افزایش نرخ ارز موجب بهبود سودآوری شرکت های بورسی شد. بنابراین عملکرد مثبت شرکت ها نیز در شکل گیری این مسیر صعودی بسیار کمک کننده بود. چراکه علاوه بر عملکرد مناسب سه ماهه بنگاه های اقتصادی فعال بورسی، گزارش های جدید از رشد مطلوب سودآوری و درآمدزایی شرکت ها در دوره عملکردی شش ماهه اول سال مالی آنها حکایت دارد که خبر از رونق بیشتر معاملات در بورس را می دهد.

 

اما افزایش شدید نرخ ارز ظاهرا تاثیر بیشتری بر روند افزایش شاخص در ابتدای هفته گذشته داشته است. براین اساس افزایش قیمت کالاهایی که نرخ آنها برمبنای قیمت بازارهای جهانی تعیین می شود، نیز بر نحوه حرکت قیمتی سهام شرکت های تولید کننده این کالاها بسیار مؤثر واقع شده است. آیا از رشد نرخ ارز تمام شرکت ها سود می کنند ؟ چرا که شرکت های وارد کننده با افزایش هزینه واردات قطعات و مواد اولیه مورد نیاز خود از این بابت متحمل زیان هستند. درست است که بورس پتانسیل لازم برای رشد قیمت سهام را داراست، اما آیا این پتانسیل در تمامی صنایع وجود دارد و یا تنها محدود به یک صنایع  خاص است؟

درست است. نرخ ارز نیز بر صنایع صادراتی اعمال اثر کرده و موجب افزایش رقابت پذیری آنها شده است، بطوریکه عمده شرکت های بورسی که در بخش صادرات پررنگ ظاهر می شوند، از این متغیر منتفع شده اند.ورود حجم جدیدی از نقدینگی به بازار سهام دیگر عامل مؤثر در ایجاد رونق معاملاتی بوده که با توجه به مزیت نسبی سرمایه گذاری در این بازار نسبت به سایر بازارها به دلیل امکان تنوع سازی در آن و وجود ابزارهای گوناگون و متنوع، به بورس طراوت بخشیده است.رشد حجم معاملات در میانگین 6 ماهه سال جاری از نکات مثبت بورس است، بطوریکه این رقم از حدود 50 میلیارد تومان به 100 میلیارد تومان بالغ گردیده و اقبال سرمایه گذاران به این بخش از بازار سرمایه را نشان می دهد.جهت حرکتی شاخص کل برآیند عرضه و تقاضای سهام را نشان می دهد که قیمت سهام نیز تابعی از همین متغیرها است. از این رو چنانچه در هر شرایطی از بازار قیمت ها و نحوه حرکت شاخص ها براساس تحلیل اطلاعات مالی یک شرکت و بررسی کارشناسی صورت گیرد، جای هیچگونه نگرانی در مقابل افت و خیز روند کلی بورس مطرح نیست و این صعود پرشتاب با در نظر داشتن تمامی این جوانب طبیعی به نظر می رسد. البته من به عنوان مدیرعامل شرکت بورس نسبت به قیمت سهام شرکت ها اظهار نظر خاصی ندارم که بخواهم بگویم کدام صنایع از بعد سرمایه گذاری ارجح تر هستند. تنها می توانم توصیه هایی به سهامداران کنم که در شرایط شتابزده عمل نکنند.اما درمجموع می توانم بگویم، با توجه به افزایش سودآوری شرکت ها و  رشد سرمایه گذاری در بازار سهام، مالکان عمده شرکت ها می توانند از این فرصت استفاده کرده و با عرضه سهام شرکت های زیر مجموعه خود به نیازهای متقاضیان پاسخ دهند.

با توجه به اینکه شما گفتید که به سهامداران توصیه می کنید شتابزده در بازار سهام عمل نکنند. اکنون سرمایه گذاری در بورس را توصیه می کنید؟ خرید سهام مقرون بصرفه است؟

به سرمایه گذاران  توصیه می کنم که با این تفکر که در دوره رشد وارد بازار و دوره افت از بازار خارج نشوند. در بازار سهام باید صبور بود و آگهی و شناخت کامل از وضعیت صنایع داشت. سرمایه گذاری مبتدی نیز باید غیر مستقیم از طریق صنودق های سرمایه گذاری وارد بازار شود تا با نوسانات مقطعی متضرر نشود. اکنون عرضه وتقاضا است که قیمت ها را در بازار تعیین می کند. روند حجم معاملات نشان می دهد روند شاخص بورس طبیعی است. روند روبه رشد قیمت سهام و شاخص بورس بار دیگر نشان داد کسانی در این بازار برنده اند که در کنار داشتن صبر و حوصله و پرهیز از فضای روانی، با نگاهی بلند مدت وضعیت شرکت ها و بازار سرمایه و سایر بازارها  را تحلیل می کنند. چنین رویداد و جریانی در گذشته هم رخ داده بود و آن دسته سرمایه گذارانی که با پذیرش ریسک معقول اقدام به مطالعه و تحلیل شرایط کرده و می کنند ، توانسته اند عملکرد مناسبی به همراه داشته باشند. چون نوسان، لزوم استفاده از نگاه بلندمدت، تشکیل سبد سهام و استفاده از روش های علمی، ذات و ماهیت بازارهای سهام هستند. در حالی قیمت سهام اکثر شرکت های بزرگ به حد پایین و ارزانی رسیده بود که نسبت قیمت به درآمد بازار سهام هم به علت پایین بودن بهای سهام اغلب شرکت ها به حد پایینی رسیده بود.بنابراین قیمت ها برای خرید جلب توجه می کنند. بنابراین به سهامداران مخصوصا سهامداران حقیقی توصیه اکید دارم تا با بررسی همه متغیرهای موثر در اقتصاد، صنایع و شرکت های بورسی را تحلیل کرده و دچار جو روانی و هیجانی نشده و سبد سهام تشکیل دهند. همچنین سهامداران تازه وارد و غیر حرفه ایی در درجه اول می توانند از طریق سرمایه گذاری در صندوق های مشترک که از سوی شرکتهای کارگزاری راه اندازی شده اند  اقدام به حضور غیر مستقیم و کم ریسک کرده و از تخصص و مدیریت کارگزاران استفاده بهره مند شوند.لذا این دسته از سرمایه گذاران در مرحله بعد نیز می توانند سبد سهام متنوعی تشکیل دهند. این دو روش بهترین نحوه سرمایه گذاری سهامداران غیر حرفه ای است.سهامداران به جای توجه به شرکت هایی با نسبت قیمت به درآمد (P/E) بالا، باید به سراغ سهامی با نسبت P/E منطقی رفته و از تشکیل صف های خرید انبوه پرهیز کنند. و بازهم تاکید دارم که، همه فعالان باید از رفتارهای احساسی و بدون تجزیه و تحلیل صورت های مالی شرکت ها اجتناب کرده و از افق سرمایه گذاری میان و بلندمدت در تحلیل ها و سرمایه گذاری ها بهره بگیرند.

در این شرایط بازار که طرف تقاضا روز به روز بیشتر تقویت می شود، آیا برنامه ای برای عرضه اولیه سهام شرکت های تازه وجود دارد؟ با توجه اینکه اکثر شرکتهای بزرگ عرضه شدند آیا هنوز هم شرکتهایی وجود دارند که با عرضه آنها بتوان رونقی بیشتری به بورس بخشید؟

تاکید دارم بازار سرمایه از پتانسیل های بالایی برخوردار است و شرکتهای خوبی در انتظار پذیرش و درج در بورس هستند . اما از طرفی دستورالعمل های پذیرش بسیار سخت گیرانه از سوی شرکت بورس شده و شرکتهای که وارد بازار شده اند گلچین شده اند. براین اساس آماده سازی هلدینگ پتروشیمی خلیج فارس در مراحل نهایی قرار دارد.یکی از الویت هایمان عرضه سهام این شرکت است  که عرضه بزرگی محسوب می شود. چنانچه تمامی اطلاعات مالی آن از قبیل پیش بینی بودجه حسابرسی شده سال مالی امسال و نیز صورت های مالی تلفیقی این شرکت ارایه شود، برای صدور مجوز حضور آن در بورس اقدام تعجیلی صورت می گیرد و امید است حداکثر تا یک ماه آینده سهام این شرکت بزرگ و مشمول اصل ۴۴ در بورس اوراق بهادار عرضه اولیه شود. همچین هیئت پذیرش اوراق بهادار در هفته گذشته، درخواست پذیرش دو شرکت تولید نیروی برق کرمان و بناگستر را بررسی می کند تا در صورت احراز شرایط ، این دو شرکت در بورس درج شوند. دراین صورت نیروگاه کرمان نخستین شرکت نیروگاهی حاضر در بورس خواهد شد.

 

 

 

 

 


آدرس ایمیل فرستنده : آدرس ایمیل گیرنده  :

Copyright 2014, all right reserved | Developed by aca.ir