بازگشت به بالای صفحه
FACEBOOK TWITTER RSS FEED JOIN US NEWSLETTER
print version increase font decrease font
تاریخ انتشار : يکشنبه 31 خرداد 1394      10:12

خروج علائم منفی از بازارها

اقتصاد ایرانی: روند معاملات سهام و ارز از بروز نشانه های جدید در رویکردهای بازیگران و خروج علائم منفی از این دو بازار حکایت دارد. در حال حاضر، تغییرات شاخص در بازار ارز و سهام گرچه ناهم جهت است، اما رویکرد روانی حاکم بر دو بازار همسو با یکدیگر عمل می کند. تحلیلگران در توصیف این وضعیت معتقدند پدیده های قابل مشاهده با توجه به زمان نهایی تعیین شده برای مذاکرات هسته ای نشانه آن است که رویکرد بازار براساس «سیاست صبر و انتظار با چاشنی خوش بینی» شکل گرفته است. این خوش بینی در بازار ارز و در قالب عقب نشینی نرخ دلار به ۷۵ روز قبل متبلور شده است. نشانه های خروج علائم منفی از بازار سهام نیز در رکوردزنی ۴۰ روزه شاخص قابل تفسیر است. در ۶ روز کاری گذشته نیز بازار سهام تنها یک روز افت را تجربه کرده که به گفته فعالان، دلیل آن کاهش اثرگذاری نشانه های منفی و تقویت انتظارات مثبت است. بررسی ها نشان می دهد از میان ۳۷ صنعت موجود در بازار سهام روز گذشته ۱۸ صنعت که اکثر آنها جزو صنایع بزرگ هستند با روند رو به رشدی روبه رو شدند. صنایعی همچون بانک ها، پتروشیمی، حمل و نقل، لیزینگ ها و خودرو از جمله صنایعی بودند که به دلیل خوش بینی مثبت نسبت به مذاکرات هسته ای با بازدهی قابل ملاحظه ای مواجه بودند.

به گزارش دنیای اقتصاد، روز گذشته در بورس ۴۲۲ میلیون سهم و حق تقدم به ارزش ۶۹۳ میلیارد ریال مورد معامله قرار گرفت. این معاملات که در ۴۱ هزار و ۸۴۸ دفعه انجام شده بود، شاخص کل بورس تهران را بیش از ۲۷۶ واحد افزایش داد؛ اگر چه در مقابل آن، شاخص هم وزن حدود ۲۹ واحد کاهش داشت.

در شرایطی این معاملات انجام شد که دور نهایی مذاکرات هسته ای که از چهارشنبه هفته گذشته در وین آغاز شده است، روز گذشته نیز با جلسات در سطح معاونان و کارشناسان ادامه یافت. در حالی بسیاری از مقام های غربی شانس توافق نهایی هسته ای با ایران را ۵۰-۵۰ می بینند که دیپلمات های نزدیک به مذاکرات بخت موفقیت این مذاکرات را بیش از اینها اعلام می کنند. بحث دسترسی به مراکز نظامی ایران در حال حاضر به یکی از مناقشه های هفته های اخیر تبدیل شده است، به گونه ای که آژانس بین المللی انرژی اتمی و برخی اعضای ۱+۵ از جمله فرانسه هر گونه دستیابی به توافق جامع اتمی را منوط به امکان دسترسی به مراکز نظامی ایران دانسته اند.

روز گذشته بیشتر حجم و ارزش معاملات بر دوش معاملات بلوکی بود، به گونه ای که حدود یک هزار و ۳۰۰ میلیارد ریال سهم به صورت بلوکی مورد معامله قرار گرفت که عمدتا مربوط به سهام شرکت های تاپیکو، بانک تجارت، ایران ترانسفو، هلدینگ خلیج فارس و سرمایه گذاری توسعه صنعتی ایران بود.

در چنین فضایی کارشناسان معتقدند در دوره جدید که افت های هیجانی در بازار متوقف شده و بازار با شرایط باثباتی در انتظار توافق هسته ای است، باید از خطوط قرمزی که می توانند بازار را از ثبات خارج کنند، فاصله گرفت. دخالت دولت در بازار، عرضه های اولیه سنگین، جایگزینی هیجان به جای تحلیل و نگاه کوتاه مدت به جای نگاه بلندمدت از جمله مسائلی است که از سوی این کارشناسان به عنوان خطوط قرمز بورس در دوره جدید نام برده می شوند.

این کارشناسان بازار سرمایه، دخالت دولت در بازار را شامل سیاست هایی مانند تزریق نقدینگی یا تجهیز مصنوعی نقدینگی برای ورود به بورس یا تغییرات نرخ سود تعریف می کنند که تا کنون جواب نداده است. همچنین آنها از عرضه های اولیه به عنوان عاملی یاد می کنند که با تغییر مسیر بازار و نقدینگی، سبب توقف روند رو به رشد بازار می شود. به علاوه کارشناسان معتقدند فعالیت ها و اقداماتی که هیجانی شدن بازار را در بر دارد، بازگشت تعادل به بازار را سخت می کنند؛ این در حالی است که بارها مسوولان با اعلام اخبار یا توصیه هایی به سهامداران شرایط را برای هیجانی شدن بازار تقویت کرده اند. بر این اساس ضرورت جایگزینی تحلیل به جای اخبار خام از اهمیت بالایی برخوردار است. نگاه کوتاه مدت در سرمایه گذاری ها در بازار سرمایه نیز از جمله نگرانی هایی است که بارها از سوی کارشناسان و فعالان بازار سرمایه مورد اشاره قرار گرفته است. در صورت عدم تغییر این نگاه و تداوم نگاه نوسان گیری، نمی توان به خروج سریع بازار از رکود امیدوار بود.

پرهیز از هیجان در معاملات

بهروز زندی فر، کارشناس بازار سهام و تحلیلگر سرمایه گذاری آروراماینینگ(شرکت آروراماینینگ به عنوان سرمایه گذار با توجه به پتانسیل های کشورمان در حال مطالعه و آماده سازی بستر لازم برای سرمایه گذاری در بازار سرمایه و نیز طرح های نفت و گاز، پتروشیمی، معدن و صنعت کشور است.) معتقد است آنچه باعث بی اعتمادی فعالان بازار سهام است تردید سرمایه گذاران در تداوم هر روند رو به رشد و عدم اعتماد به وعده های مسوولان است تا جایی که این عدم اعتماد به سطوح وفاداران بلند مدت نیز رسیده است. به عقیده وی انتقادها مبنی بر اینکه چرا حقوقی عرضه می کند و به انتظار رشد قیمت تا سطوح بالاتر نمی ماند پاسخی صریح دارد و آن اینکه اکثر حقوقی های مذکور که بیشتر در نمادهای بانکی عرضه کننده اند به تطابق واقعیت های اقتصادی با قیمت ها رجوع می کنند. به گفته وی، در گروه بانکی تحقیقات میدانی و آمار و ارقام بیانگر یک واقعیت است که نظام بانکی فعلی که هنوز سودهای قابل توجه به سپرده گذاران اعطا می کند محلی جز اعطای وام برای تامین این سودها ندارد و از سویی سود تسهیلات نیز پاسخگو نخواهد بود زیرا متقاضیان تسهیلات که اکثرا تولید کنندگان هستند نیز در میدان دیگری با رکود درگیر هستند و نظر به اینکه نمی توانند حتی در حد سال های گذشته گردش مالی داشته باشند بدیهی است خود را با معضل دیگری درگیر نخواهند کرد؛ وانگهی احتمال تقسیم سود پایین در مجامع پیش رو حقوقی های بلند مدتی را نیز از این قبیل سهام دور می کند بنابراین عرضه به نظر ادامه دار خواهد بود.

این کارشناس بازار سهام با تاکید بر این نکته که مجددا عبور از خطوط تحلیلی و خرید هیجانی به دور از تحلیل و فراتر از آن خوش بینی غیر منطقی می تواند این بار باعث آسیبی غیرقابل بازگشت شود، از مسوولان خواست با سمت و سو دهی به این سرمایه ها این عطش را هدایت کنند نه اینکه به زعم خود با عرضه های سنگین متعادل کنند و در ادامه با عرضه های اولیه رمق هر چند اندک بازار سرمایه را بگیرند.

زندی فر در ادامه گفت: با کمی بررسی مشخص می شود دولت در شرایط فعلی که دچار کمبود نقدینگی است هر رشد هر چند کوتاه بازار را برای عرضه مناسب می داند و در برخی مواقع حتی پا را فراتر گذاشته و فرصت را برای عرضه سهام جدید نیز مغتنم می شمرد، بنابراین با توجه به وضعیت به وجود آمده هر عرضه اولیه ای به دور از ارزنده بودن یا نبودن باعث حرکت توده ای سرمایه ها در صفوف خرید سنگین و تامین نقدینگی با آسیب به دیگر سهام خواهد شد بنابراین ضروری است تا زمان ثبات کامل و بازگشت قیمتی و تثبت روند هر گونه عرضه متوقف شود و مسوولان با رشد مثلا 2هزار واحدی بازار را در حال رشد ندانند، چراکه برای دست یافتن به رشد رعایت سطوح بازیابی قیمت و تطابق حجم نقدینگی با شیب رشد باید مد نظر قرار گیرد.

به گفته این کارشناس بازار سهام، هدف فقط مشاهده واقعیت است؛ نه سمت و سوی مثبت یا منفی نسبت به رشدها و ریزش های بازار لذا بهترین مسیری که می توان برای یافتن ارزش هر سهم و حبابی بودن یا نبودن آن در نظر گرفت تطابق رشد صنعت مذکور با واقعیت های اقتصادی است به طوریکه هر رشدی که در بر گیرنده واقعیت نباشد به زودی تغییر مسیر خواهد داد و این رشدها صرفا برای اخذ سودهای به اصطلاح نوسانگیری مناسب است.

وی با اشاره به اینکه بیان می شود حصول توافق منجر به شگفتی و رشدهای باور نکردنی خواهد شد، گفت: خروج از رکود زمان بر خواهد بود و ورود سرمایه قطعا در طرح های توسعه شرکت های بزرگ و صنایع جذابی چون نفت و گاز و پتروشیمی، حمل و نقل و معادن قابل پیش بینی است، ولی هر ورودی نیاز به زیرساخت هایی دارد که خوشبختانه دولت در تلاش است تا قوانین ورود سرمایه گذاران را تسهیل کند، اما آنچه از تسهیل مهم تر به نظر می رسد، تثبیت است.

وی با اشاره به مواردی همچون خوراک پتروشیمی ها افزود: این موضوع ضربه بزرگی به بازار سرمایه زد؛ بدیهی است این یکی از تهدیدهای پیش روی هر سرمایه گذار خارجی است که می تواند آن را در تاریخچه بازار جست وجو کند یا رفتاری که قبل از بازگشایی پالایشگاه ها نیز شاهد بودیم که همه بزرگان خبر می دادند که تصمیم گرفته شده برد – برد بوده و به نفع دولت و بازار سرمایه خواهد بود، ولی آنچه اتفاق افتاد آسیب جدی به سرمایه سهامداران پس از یک سال انتظار زد.

زندی فر در ادامه به راهکارهای خروج از این شرایط اشاره کرد و با تاکید بر اینکه ضروری است بستری شفاف با قوانین ثابت و قابل اتکا با تثبیت حداقل ۱۰ ساله تضمین کننده سرمایه سرمایه گذاران مهیا شود هر گونه حمایت های کوتاه مدت و بیان عبارات اینجا کف بازار است را خطوط قرمز دانست و گفت: مسوولان بازار سرمایه به جای دقت به شاخص به مذاکرات با مقامات دولتی و مجلس برای تثبیت تصمیمات با دید بلند مدت و ابلاغ هر چه سریع تر آنها اقدام کنند تا با رفع تحریم ها زمینه سرمایه گذاری کاملا مهیا باشد.

تحلیلگر سرمایه گذاری آروراماینینگ با اشاره به اینکه قطعا یکی از مسائلی که در این سال ها به شرکت های تولیدی به طور قابل توجهی آسیب زده هزینه تامین مالی بالا بوده است، گفت: بدیهی است با برطرف شدن تحریم ها منابع مالی چندین برابر نیاز کشور آماده ورود به صنایع پیشرو خواهند بود که آن نیز نیاز به مشخص بودن ریسک های هر شرکت و شفافیت های مالی دارد که امید است مسوولان مربوطه از ماه های گذشته بستر لازم را فراهم کرده باشند.

به عقیده وی در صورتی که جزئیات توافق هسته ای امضا و نهایی شود آنچه برای همه تحلیلگران به وضوح قابل درک است مشاهده تاثیر نتایج آن حداقل طی یک سال آتی در صورت های مالی است و سرمایه گذاران در صورت تثبیت تصمیمات دولتی به سادگی می توانند آن را محاسبه کنند؛ البته برای آن دسته از شرکت ها که هم اکنون به جای استفاده از اعتبار اسنادی از پرداخت ۱۰۰ درصدی مبالغ قرارداد در خرید مواد اولیه استفاده می کنند مانند گروه دارو حذف تحریم های بانکی سریعا در صورت های مالی آنها تاثیر گذار خواهد بود، چراکه این شرکت ها در سال های تحریم به شدت از محل هزینه های تامین مالی آسیب دیده اند. وی در پایان ورود به سهام استراتژیک با نسبت قیمت به سود پایین و حاشیه سود بالا را توصیه و تاکید کرد در کلیه تحلیل ها باید به شرایط منطقه و نا امنی های به وجود آمده و افت قیمت های جهانی هم نیم نگاهی داشته باشیم.


آدرس ایمیل فرستنده : آدرس ایمیل گیرنده  :

نظرات کاربران
ارسال نظر
نام کاربر
ایمیل کاربر
شرح نظر
Copyright 2014, all right reserved | Developed by aca.ir